原标题：房企四月份美元债融资归零
自新冠肺炎疫情延伸至全球以来，境外本钱商场剧烈不坚决，美股熔断、债券商场兜销等相继扮演。为添加商场流动性，包括美联储在内的全球央行布满出台救市政策，提振对经济根柢面的决计。
全球经济长时间走势尚待查询，但短期内商场流动性得到必定修改。日前，时代我国控股公告称，拟发行利率6.0%的2亿美元优先收据，发行日期5月6日，成为“冰封”近两个月后首家重启海外发债的干流房企。
此前，因内房高息债供给有限，投资者热情高涨，房企曾于年初掀起海外发债热潮。但受疫情冲击，进入三月份后，房企海外发债案例锐减，四月份更是直接“归零”，海外债一级发行堕入真空期。
尽管破冰之旅有望翻开，但商场决计恢复仍需时间。
“疫情平复期需求时间供认，流动性传导需求进程，决计需求逐渐堆集。”克而瑞证券研究院首席分析师孙扬认为，需警惕面临偿债高峰，又短少资金途径房企的潜在风险。
从房企美元债存量及到期情况看，本年4~12月，中资地产美元债整体到期偿付压力尚可，大都房企可应对海外到期债务，但2021年将迎来偿债高峰，中资地产美元债到期金额估量高达478.39亿美元。
再融资压力高企
尽管楼市恢复情况好于预期，但持续已久的新冠肺炎疫情，仍对房企作用构成极大冲击。
据克而瑞数据，前四个月，百强房企全口径出售作用规划同比下降凹凸达14.5%。
其间，中梁控股、华夏夸姣、泰禾集团、我国铁建、开创置业、大悦城控股、红星地产、九龙仓、正商地产等房企累计出售跌幅在40%以上；保利翻开、融创我国等头部房企跌幅也在两成左右。
身处资金布满型作业，出售作用下降将直接冲击房企现金流，内部“回血”不畅，房企向外融到的每笔钱都关乎生计。
4月27日午间，时代我国公告称，拟发行2亿美元优先收据，票面利率6.0%，估量发行日期为5月6日。公告称，收据计划于港交所上市发行，所得金钱净额将用于一般企业用途。
对房企海外发债商场来说，时代我国这笔融资，可谓“破冰之举”。实际上，自3月中旬海外本钱商场剧烈不坚决以来，除亿达我国、新湖、正商集团三家非干流房企发行过高息债，其他规划房企已动力40天未有美元发债行为。
进入四月份，房企海外发债彻底“归零”。中指院数据闪现，受海外新冠肺炎疫情延伸影响，房企四月无海外债发行，仅经过承诺债和资产证券化途径进行融资，单月融资总额为1011.2亿，同比下降43.8%，环比下降37.2%。
自2016年“9·30新政”以来，中资美元债爆发式添加，成为中资房企的重要融资途径之一。近年来，地产债更是中资美元债中流动性最强、收益率最高的品种，商场表现较生动，整体承诺风险低于工业债。
本年年初，国内融资环境严峻，房企持续转战海外，抢占开年融资窗口，掀起一波波海外发债浪潮。但疫情让悉数戛然而止，海外本钱商场持续颤抖下，房企融资环境变化无常，直至整个四月堕入阻滞。
“尽管国内融资环境持续改善，但受海外疫情延伸的影响，海外债融资途径暂时失掉融资功用。”中指院称。中资美元债商场剧烈不坚决，房地产板块受影响较大，房企美元债收益率飙升，给一级商场发行带来较大压力。
孙扬也认为，跟着疫情在国际范围内扩展，中资地产美元债一、二级商场也遭到必定冲击，当下美元债一级发行处于真空期，房企资金承压。
现在，房企海外融资的用途主要是“借新还旧”。在国家发改委新规下，房企只能在原有额度基础上发行中长债，且需用于偿还近一年内到期债务，因此对美元债存量占比较大的房企来说，海外融资冰封如同乘人之危。
据联合评级数据，本年4~12月境内外债券到期规划均较大的房企中，绿城我国、宝龙地产、阳光100、鑫苑置业、蓝光翻开、雅居乐等美元债在短期债务中占比较高，分别达22.04%、25.13%、26.41%、54.04%、16.62%、14.89%。
“在美元流动性稀缺、美元走强的布景下，房企再融资压力和本钱攀升。”联合评级认为，中资企业在境外发行债券面临过高的外汇和生意本钱，对依托美元融资的房企而言，现在境外发债空间十分有限。
偿债风险隐存
4月23日，亿达我国公告称，因未支付2020年到期年息6.95%的优先收据的未偿付本金5285.4万美元，构成违约作业。此后一天，该公司标明，已支付相关收据未偿付本金额，并实施契约项下付款责任。
实际上，该笔收据已经过债务置换。3月底，亿达我国称，将发行新收据用于置换4月到期的3亿美元优先收据，沟通完结后，余下未偿付本金额为5285.4万美元，此次违约的正是经过置换后的剩余金钱。
尽管作为中民投旗下公司，亿达我国此次风云在地产作业不具有典型性，但仍为房企美元债违约风险敲响警钟。
联合评级标明，房企一季度出售额广泛下降，一同境内外债券会合到期规划仍较大，在全球流动性缩短、风险偏好收紧等布景下，中资美元债展期或新增融资将面临必定难度，中资房地产企业承诺风险上升。
数据闪现，到2020年3月底，中资地产美元债存量余额2178.41亿美元，具有存续美元债的房企90余家。从到期规划看，本年房企到期偿付压力尚可，4~12月中资地产美元债到期额估量205.19亿美元。
到期规划较大的房企有我国恒大、绿地控股、佳兆业、绿城我国、融创我国、我国海外翻开、雅居乐、华夏夸姣、阳光城、弘阳集团等，分别达17.65亿美元、14.3亿美元、11.2亿美元、11亿美元、10.71亿美元、10亿美元、9亿美元、7.7亿美元、6.4亿美元、6.3亿美元。
一些此前流动性较严峻的房企也将在本年面临美元债到期兑付，包括阳光100、佳源国际控股、泰禾集团，到期规划分别为4亿美元、2.25亿美元、2.11亿美元。
其间，我国恒大、禹洲地产、华夏夸姣、阳光城、开创置业等把握住年初窗口期，在扣除到期美元债金额后，仍完结必定规划的净融资；而新城控股、建业地产、中海、正荣地产、旭辉集团等房企本年美元债发行额与到期额根柢恰当，完结美元债到期翻滚，但部分票面利率较高。
在此之下，申万宏源认为，二三季度仅少数房企美元债到期量动力5亿美元，地产企业再融资压力可控，考虑到国内新冠肺炎疫情得到较好控制后地产出售逐渐恢复，地产企业出售回款有望逐渐改善，资金流压力将逐渐得到陡峭。
但孙扬认为，仍需警惕部分面临偿债高峰又短少资金途径的房企，它们或许会背负较大的偿债压力，关于自有资金筹措和公司出售回款的要求也会更高。作为债券投资人，需求挨近注重此类公司的短期风险。
比方，国瑞置业在扣除提前换回的2.69亿美元金额后，仍有0.3亿美元资金需求；我国奥园扣除1.88亿美元发行金额后，仍有2.37亿美元资金需求；新湖中宝扣除2亿美元发行金额后，还有5亿美元资金需求。
中信建投指出，境外和境内融资监管归于两条线，境内债券发行由证监会、生意所等担任，而境外发行归于发改委审理。其时无论是境内发行仍是境外发行，资金用途仅能借新还旧，因此境内发行债券无法用于偿还美元债务。
而现在，国际商场美元流动性紧缺，投资者对资产收益率要求更高，现在发行境外美元债将导致发行人构成高本钱融资；此外，国际商场汇率不坚决较大，对大部分现金流为人民币的中资企业而言，负债美元将构成较大的外汇风险敞口，运用衍生金融工具进行风险对冲的本钱也比较高。
“若中资地产美元债持续无法新增发行，未能把握年初窗口期，又面临美元债到期压力的房企，或许需求以自有资金偿债，压力将有所增大。”联合评级分析师认为。
穆迪估量，大部分开发商能应对2021年4月底之前到期的920亿美元境内外债券，大都房企已为较大比例的境外到期债券预筹资金，但新湖中宝、泰禾集团、绿景我国、亿达我国等将面临更高的再融资风险。